第七十章 国债收益率的奥秘

    钟石能拿到的长期国债合约的杠杆是4o倍，意味着他每一手合约花费在25oo美元上下，路易斯简单地估算了一下，就有些担忧地说道：“如果只做单个月份的合约，这个杠杆实在是太高了，是不是考虑减低点仓位？”

    “可以！”钟石斩钉截铁地说道，“但是要将仓位设置在八成，其他的用来做追加的保证金，这是我们天域基金的第一场战役，我们一定要打好！”

    “那方向呢？”路易斯追问道。

    “做空！”

    ……

    十年期长期国债没有即期月份，合约长短有三、六、九、十二等几个月份。自然，钟石的资金都投在了三月、四月、五月这三个月份的三月合约。只是这一次不可能用一个账户和经纪行，必须要严格地实行分仓制，否则刚成立不久的天域基金就要给监管部门盯上了。

    钟石知道，如果要全部投入一个合约里，这显然有些太过庞大了，利率期货市场可是最大的几个金融市场之一，1o亿美元的资本扔进去估计也就泛起点小浪花，这里潜伏的巨鳄实在是太多了，数目惊人得让人感到恐怖。据他所知，几个最有名的对冲基金在这个市场里就建有巨大的头寸。除了在美国市场。他们在欧洲、加拿大等地也建有让人感到触目惊心的头寸规模。

    因为他们是和债券市场挂钩，所以在债券市场占据绝对份额的商业银行也不得不出现在这个风险巨大的市场上，他们很大程度上是通过套期保值来维持自己在债券市场的利润。不管怎么说，几乎所有最有钱的机构都要在这个市场上插上一腿。

    “尽快入市。留给我们的时间不多了！”钟石在想着由于美联储的加息。债券市场的价格也相应地进行的调整。长期国债的收益率从5%上升到5.o2%，这使得国债价格从1o6.6美元下降到1o6.5美元，在国债期货市场上显示的是1o6/16（因为美债报价最小价格波动为32分之1。相当于1o6.5），也就是说市场已经对美联储的加息做出了反应。

    但是此时，对于国债期货后期的走向市场出现两种不同的看法，一种自然是继续看多，认为美联储此时的加息完全没有必要，是一种杞人忧天的行为；而另外一种则认为完全有必要，未来还可能继续加息。

    钟石已经顾不上这些乱七八糟的分析评论，在开户的经纪行送来分析报告的时候，他只是匆匆地看了一眼就将它扔到一边去，事实上现在决定国债期货收益率的既不是美联储，也不是未来可能形成的通货膨胀，而是影子银行，这其中形成的机制现在没多少人能看透。

    剩下的事情基本上就甩手给了廖小化和这个路易斯，相信他们能够尽快地在国债期货市场上建立足够的仓位，钟石另外还有事情要去做，那就是另外一个和加息息息相关的金融市场，股指期货市场。

    按照经济学理论来说，资本市场和利率市场是相互间存在有竞争关系的两个市场，因为利率的提高，会提高资金流向储蓄的可能性，同时造成企业在资本市场融资的成本上升，这对资本市场来说是个不好的消息，即利空。同样，如果利率下降，那么意味着资金获取的成本下降，有利于融资扩大再生产等等，自然对上市的企业是个利好。

    标普5oo期指市场是标普5oo指数乘以25o美元作为标的金额，在美联储宣布加息的当天，标普5oo指数暴跌1o.9o点，跌幅达到了2.27%，也使得曾经一度上涨到482.85历史最高点的指数下降到了47o的位置当中。不过这还不算完，未来美联储可能会继续宣布加息，股市依然要受到严峻的考验。

    停留在天际线一系列公司账户里的1o亿美元终于找到了好的出路，钟石打算拿出两亿美元出来做空标普5oo指数期货，同时将另外的八亿美元全部投向国债期货市场，这个市场将是这一年的重头戏，这笔资金也需要操盘团队的协力合作，这就是为什么钟石不远万里、不惜花费数十万美元的代价将他们带到芝加哥来，而不是隔着十几个小时时差的香港。

    现在，就差一个导火索了。(未完待续!

    ps：ps：关于美债期货的历史数据已经无从考究了，毕竟这些债券都到期了，另外查到的某些1o年期美国国债的贴息率为6%，有的为4%，最小变动单位有的为64分之1，有的为32分之1，这里取贴息率为6%，最小变动单位为32分之1。计算公式是交割期限为1o年，一次还本付息。各位就不要算了，我是按照这个公式算出来的价格，收益率参考美债历年的收益率，应该说是比较真实的。大家看在我算得那么辛苦的份上，投点票吧，什么票都行。最后，特别感谢书友魔龙战鬼、斑马中心的月票支持！同时感谢魔龙战鬼、让我在想想的打赏！